El trío formado por la inflación, los tipos de interés y la incertidumbre geopolítica ha tenido un impacto aleccionador en las valoraciones de las fusiones y adquisiciones. La determinación del impacto en términos de bueno o malo, positivo o negativo, favorable o desfavorable varía en función de cada caso. Hay pocos ejemplos de valoraciones saludables que no se hayan visto afectadas, pero existen, lo que refleja la necesidad fundamental de ideas sólidas de fusiones y adquisiciones respaldadas por operaciones sin fisuras y apoyadas por consultores experimentados. Por otra parte, la mayoría de las valoraciones se han enfrentado a un calor pandémico a pesar de que 2022 ha sido uno de los años más alcistas en más de medio siglo.
Para reiterar, estas recientes convulsiones han provocado una corrección de las valoraciones en varios sectores, dejando al sector tecnológico aplastado. Los efectos dominó, como resultado del universo pan-tecnológico, están teniendo consecuencias de gran alcance en otros sectores.
Acontecimientos macroeconómicos como la inflación, los tipos de interés y la incertidumbre geopolítica han sentado las bases para un mercado de acuerdos más difícil. La incierta situación geopolítica justo antes del conflicto entre Rusia y Ucrania apuntaba a interrupciones en la cadena de suministro, lo que provocó presiones inflacionistas y, finalmente, hizo que los bancos centrales subieran los tipos de interés. El vaivén de la Reserva Federal de EE.UU. con los tipos de interés y las subidas del BCE, el Banco Nacional Suizo, el Banco de Reserva de la India y otros no lograron el resultado previsto de mantener la inflación bajo control en los principales mercados.
La inflación general en Estados Unidos ha subido un 9,1 por ciento y los precios de la energía se han inflado más de un 40 por ciento en los últimos doce meses. Esto está resultando muy negativo para los consumidores y peor aún para los mercados de transacciones. La inflación anual de la Eurozona alcanzó niveles récord del 8,9% en julio de 2022, frente a tan sólo el 3% en agosto del año pasado, lo que resulta letal para el mercado de M&A, ya que la confianza en el mercado está cayendo en picado.
El valor de las operaciones de fusión y adquisición en los dos primeros trimestres ha sido bajo en comparación con los niveles récord del año pasado. El valor global de las operaciones de fusión y adquisición ha disminuido un 21%, y el volumen de operaciones ha registrado un descenso del 17%, a pesar de que el valor de las operaciones ha conseguido alcanzar la importante cifra de 2 billones de dólares. En el segundo trimestre del año, el valor global de las fusiones y adquisiciones fue superior al del primer trimestre, a pesar de la ralentización del volumen de operaciones, lo que convirtió al segundo trimestre de 2022 en el tercero más alto de la historia.
Las mega-transacciones han sido uno de los mayores apoyos para el valor mundial de las fusiones y adquisiciones y han aumentado más de USD 10.000 millones en comparación con épocas anteriores. Europa se ha mantenido firme en comparación con EE.UU. y las regiones de Oriente Medio y Norte de África, con un descenso de sólo el 4% en valor y el 8% en volumen.
Por su parte, EE.UU. ha replicado las cifras mundiales, con un descenso del 28% en valor de las operaciones y del 22% en volumen. La región de Oriente Medio y Norte de África es la que más ha sufrido, con un descenso del 49% en valor y del 22% en volumen. India, el único país que ha subido entre las caídas, ha registrado un aumento del 124% en el valor de las operaciones y un modesto incremento del 32% en su volumen.
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Fuente:
- Raghu Marwah, FYI–GGI News Nr3 Autumn 2022
