Los resultados del Producto Interno Bruto del cuarto trimestre sorprendieron al mercado. En promedio, los analistas esperaban una mayor expansión de la economía para el cierre de año. La tasa de crecimiento del 2022 (7.5%) se ubicó dentro del rango proyectado por los expertos. Esos resultados muestran una economía que empieza a sentir los rigores de la política monetaria que busca controlar la inflación y de un mercado global incierto.
Las actividades que más contribuyeron al crecimiento fueron las terciarias con 2% y un crecimiento de 3.8%. Por el contrario, las actividades secundarias y primarias aportaron de manera negativa al comportamiento del mes, con contracciones de -1.7% y -2.0%, lo que se traduce en -0.3% y -0.4% de contribución, respectivamente.
Dentro de las actividades terciarias, sobresalen las artísticas y de entretenimiento, y las financieras y de seguros. El aumento en la oferta de conciertos, y eventos culturales y deportivos, además de las apuestas asociadas a estos, explica la expansión de 25.2%. Por otro lado, el comportamiento de la intermediación financiera y los seguros favoreció a la dinámica positiva en 10.5% de las actividades financieras. La construcción volvió a mostrar una reducción de -5.0% a causa de la terminación de obras civiles pues se entregaron proyectos asociados a minas y plantas generadoras e industriales. En cuanto al agro, las condiciones climáticas y aumento de los
precios de los insumos afectó la producción.
En términos intermensuales, las actividades primarias registraron un crecimiento de 1.4% y las terciarias de 0.2%. En contraste, la industria manufacturera y la construcción, tuvieron una reducción de -0.8% con respecto a noviembre.
Análisis por el lado de la oferta
Para el cuarto trimestre, el producto registró un crecimiento leve de 2.9%. De las 12 actividades, nueve presentaron comportamientos positivos. Dentro de las que explican este resultado, al igual que en la dinámica mensual, están las artísticas y de entretenimiento, las financieras y de seguros, más la industria manufacturera, con contribuciones de 1.3%, 0.4% y 0.3%, respectivamente.
Puntualmente, las actividades de recreación registraron una expansión de 40.5% explicado en mayor medida por los conciertos y eventos deportivos en el último trimestre del año, además de los juegos de azar gracias a las apuestas promocionadas a raíz del Mundial de Qatar de 2022 y la liga de futbol local. Por otro lado, como en la dinámica mensual, las actividades financieras fueron jalonadas por la intermediación financiera y los seguros, de manera que se observó un incremento de 8.4%. Vale la pena resaltar que estos sectores fueron los únicos que tuvieron un crecimiento mayor en el año de análisis que en 2021.
Para el caso de la industria, la variación positiva de 2.7% se explica por la fabricación de vehículos por mayor producción de actualización de modelos y mayor demanda del exterior. La industria de cárnicos aumentó la producción para satisfacer la demanda de estos artículos para la temporada de fin de año. Por otro lado, el abastecimiento para empresas y captación de clientes fueron las razones principales por las cuales los químicos básicos tuvieron una dinámica positiva en el trimestre.
La dinámica positiva fue contrarrestada por la agricultura y la construcción. La situación climática del país en los últimos meses del año generó que las inundaciones afectaran gran parte de los cultivos, así como la baja demanda de exportaciones ha repercutido en la producción de otras frutas y en flores. En términos generales, el alto costo de los insumos químicos también fue determinante para la menor producción durante el trimestre. En cuanto a la construcción, la
contracción obedece a la terminación de proyectos de obras civiles de gran envergadura como túneles, puentes de concesiones viales e hidroeléctricas.
En cuanto a la dinámica trimestral, la desaceleración de la economía es evidente. Siete de las actividades muestran una contracción en el cuarto trimestre con respecto al tercero, donde se destacan la construcción (-2.5%), la industria manufacturera (1.9%) y el comercio y reparación de vehículos (-1.5%).
Ahora, en las variaciones año corrido, seis actividades registraron mejor desempeño en 2022 comparado con el 2021. Las actividades de recreación son las de mejor comportamiento, superando incluso el crecimiento del 2021. En efecto, esas actividades registran
una variación de 37.9% en 2022. Vale resaltar que el ocio impulsó el crecimiento de las actividades
de recreación, donde los conciertos, eventos deportivos y juegos de azar fueron los protagonistas.
Una situación similar sucede con la actividad de información y comunicaciones que crecen 14.2%, por encima de la variación del año anterior (11.8%). Para completar el grupo, se encuentran las actividades financieras (6.5% en 2022 vs 3.7% en 2021), la construcción (6.4% vs 5.7%) y la minería (0.6% vs 0.0%).
La única actividad que se contrajo fue el sector agropecuario, que con una variación de -1.9% se ubica muy lejos de su desempeño del 2021 (3.1%). Uno de los productos más afectados por la ola invernal fue el café pergamino, con un decrecimiento de 15.3%. Así mismo, el sector pecuario se vio perjudicado por las altas precipitaciones que afectaron las pasturas y generaron enfermedades.
Comercio
En diciembre de 2022, las ventas reales del comercio minorista disminuyeron -1.8% y el personal ocupado creció 4.2% en relación con el mismo mes de 2021. El mes de diciembre presenta la primera variación anual negativa en las ventas reales
de comercio desde enero de 2021 (-6.4%). En la serie empalmada de comercio, el comercio minorista disminuyó -1.9% comparado con diciembre de 2021. En el año corrido, que para diciembre es igual que la variación de 12 meses, el comercio minorista creció al
10.2% mientras que el personal ocupado creció 3.3%.
Al revisar la variación por departamentos, se observa que Bogotá (-0.8%), Antioquia (-0.5%) y Cundinamarca (-0.4%) son los departamentos que presentan un mayor aporte a la disminución anual de las ventas reales (sin combustibles ni lubricantes), mientras que Santander (0.1%) empuja al alza el indicador.
En diciembre las ventas de comercio minorista se encuentran un 45.7% por encima de los registros promedio de 2019. Eso quiere decir que, a pesar de las variaciones negativas en el índice real de ventas anual, la dinámica comercial sigue siendo favorable. Solo desaceleró un poco con respecto a diciembre de 2021 cuando se encontraba un 48.3% por encima de los registros promedio de 2019.
Las actividades económicas que más jalonaron a la baja la variación total de las ventas de comercio en el mes de diciembre fueron los electrodomésticos, muebles para el hogar con una participación de -0.6% y una variación anual de -24.2%, los Vehículos
automotores y motocicletas para uso de los hogares con una participación de -0.6% y una variación anual de -7.6% y los equipos de informática y telecomunicaciones para uso personal con una participación de -0.5% y una variación anual de -8.9%. Entre esas 3 ramas contribuyen al 108% de la variación total negativa del periodo. En contraste, las ramas de Bebidas alcohólicas, cigarros,
cigarrillos y productos de tabaco con una contribución de 0.3% y una variación anual de 8.7%, productos de aseo personal, cosméticos y perfumería con una contribución de 0.3pp y una variación anual de 8.7% y repuestos, partes, accesorios
y lubricantes para vehículos con una contribución de 0.3pp y una variación anual de 4.7%, fueron las que contribuyeron al alza de la variación total de ventas del comercio.
Industria Manufacturera
Para diciembre de 2022, la producción creció un 0.5% frente a diciembre de 2021 y la cantidad de puestos de trabajo presentó un aumento de 2.3%. Al analizar la variación trienal (diciembre de 2022 vs diciembre de 2019) se observa un incremento del 15.6% en la producción real, en conjunto con un aumento de tan solo el 1.7% en el personal ocupado. Eso equivale a una variación anual promedio de 5% en el incremento de la producción y del 0.6% en la creación de empleo.
Como se puede notar, aún hay un rezago en la recuperación del empleo. Al comparar diciembre de 2022 con un mes promedio de 2019, la producción real ya se encuentra en un nivel mayor en 18.6%, mientras que el empleo tan solo supera en 1.2% la cantidad de puestos de trabajo que había en un mes promedio del 2019.
En lo corrido del año, que para el último mes es equivalente a la variación 12 meses, la producción real aumentó un 10.7% y el personal ocupado presenta un incremento del 4.3%. Como se puede notar, en el año corrido la industria manufacturera presentó un mejor desempeño que el agregado de la economía, pero su crecimiento se ralentizó fuertemente en los últimos meses del año.
Frente a las ramas de actividad con mayor aporte, la elaboración de bebidas contribuye en 1.5% al crecimiento total en el año corrido, gracias a su variación en la producción real del 12.3%. En segundo lugar, la confección de prendas de vestir representó 0.9% del total del crecimiento de la producción manufacturera en el año corrido y 12 meses (variación del 22.9%). Finalmente, la fabricación de otros productos químicos aporta 0.7% al crecimiento de la producción real en el año corrido y 12 meses (17.4% de incremento).
Conclusiones
El producto en el 2022 se expandió 7.5% en línea con las proyecciones que teníamos desde ANIF (7.4%-7.9%). El principal protagonista del crecimiento fue el consumo privado que con 9.5% constituyó el agregado de mayor contribución al crecimiento. La preferencia por servicios de ocio a lo largo del año por parte de los hogares mantuvo ese rubro a la vanguardia. No obstante, el principal lunar en el dato de crecimiento, sin ninguna sorpresa, es el sector agropecuario. Con una contracción acumulada de 1.9% fue la rama de peor desempeño. Las condiciones climáticas redujeron las cosechas y la fuerte devaluación del peso repercutió en el coste de los insumos. Eso, además, significó un importante choque de oferta que llevó la inflación de alimentos a ubicarse en
27.81% a cierre de año.
Así mismo, continúa preocupando el déficit de cuenta corriente. Si bien se redujo levemente en el 2022, sigue teniendo magnitudes nada despreciables. Las exportaciones crecen 9.0% menos que las importaciones lo que agrava nuestra necesidad de financiamiento.
De cara al 2023, tal como hemos advertido, los excesos de demanda se agotarán y repercutirán en la actividad económica. Eso lo constata la demanda de energía que registró crecimientos de 0% en noviembre y diciembre, y de tan solo 1.4% en enero, lo que
sugiere un menor ritmo de actividades industriales y comerciales. Vale recordar que el último trimestre del año creció tan solo 2.9%, la menor cifra registrada desde el primer trimestre de 2021.
Con todo, esperamos un aterrizaje suave de la economía colombiana en el presente año, en el que el consumo perderá relevancia, en parte por los desincentivos monetarios de la política del Banco Central.Además, las exportaciones ganarán terreno de
forma relativa a la dinámica de las importaciones, debido a que nuestra demanda interna podrá satisfacerse con el mercado doméstico a diferencia de los dos años anteriores.
Fuente: Comentario Económico del Dia, ANIF, Febrero 20 de 2023.
